亿博电竞官方网站一个月薪不到4万元的打工人，突然有一天要掏出4亿元巨资，从老板手中购买股权，摇身一变成为公司的第二大股东——这种原本只会出现在电视剧里的情节，正在无奇不有的大A股上演。

　　故事的主人公何宇亮，是上市公司奥飞数据的现任董事会秘书，2021年公告的年薪仅41.43万元，放眼整个A股只能排在第3405位，并不起眼。

　　关于资金来源，何宇亮近日对媒体表示，“除了从公司拿薪水和分红，也有投资项目获得不错的回报，此次交易的资金来源包括自有资金、亲友借款、贷款，来源合法合规。”

　　有人觉得这是一个豪横打工人的逆袭故事，也有网友猜测背后是否存在“代持”“白手套”等更为复杂的背景。「市界」致电何宇亮，得到的回复是，“出于对公司未来发展的看好，不存在‘白手套’这类情况。”

　　但一系列信息显示，董秘何宇亮其实从来就不是一个普通打工人，此次4亿元增资背后，既是奥飞数据大幅扩张过程中面临的资金困境，也是以何宇亮为代表的一众高管们入局的一个机会。

　　2023年3月3日，上市公司奥飞数据发公告称，控股股东广州市昊盟计算机科技有限公司（以下简称“昊盟计算机”）拟通过协议转让的方式，将其持有的奥飞数据无限售流通股3455万股（占公司总股本的5%）以11.7元/股的价格转让给何宇亮，对应价格合计4.04亿元。

　　在此之前，奥飞数据招股书曾显示，何宇亮从2014年开始担任公司董事、副总经理和董事会秘书，在公司任职已8年有余。

　　期间，何宇亮的年薪从2016年的29.63万元涨至上市当年（2018年）最高的62.5万元，之后又逐渐跌至2021年的41.43万元。另外其持有的公司股份则从2018年上市当年的40万股，逐渐通过获得高管锁定股，增加到2022年9月末的406.91万股。

　　此次斥巨资购入公司股票后，何宇亮在奥飞数据的持股比例将从2022年9月末的0.5889%提高至5.589%，在前十大股东中的排位也将从第九上升至第二，虽然不是A股薪酬最高的董秘，但成了持股比例最高的董秘。

　　与此形成反差的是，此次增持之前，何宇亮2016年以来的薪资、分红和股权价值，也只有大约6130万元，如何支付4亿元呢？

　　何宇亮近日对媒体表示，“除了从公司拿薪水和分红，也有投资项目获得不错的回报，此次交易的资金来源包括自有资金、亲友借款、贷款，来源合法合规。”

　　事实上，何宇亮与奥飞数据实控人冯康的渊源很深。早在2003年，何宇亮就与冯康共同就职于中国网络通信集团广东省分公司，之后又在2012年到2014年共同任职于实讯通信，一个当副总经理，一个当执行董事，之后二人的履历在2014年8月一起切换到了奥飞数据。

　　截至目前，何宇亮在奥飞数据身兼多职，具体身份包括董秘、董事、副总经理和审计委员会委员。

　　前不久何宇亮对媒体表示，自己是公司创业团队核心成员，除了证券业务，他还主管投资并购、融资、法务以及其他重要的公司业务。针对外界“白手套”的猜想，何宇亮向「市界」表示，“完全不存在，增持是出于个人对公司的看好”。

　　天眼查显示，何宇亮目前共在11家公司任职，其中在4家公司担任股东，5家公司担任法人代表，亿博电竞7家公司担任高管，且大多为奥飞数据的子公司，注册资金多在数千万元。

　　比如其曾在2020年与另外两位陈姓合伙人共同成立过一家有限合伙企业，其中何宇亮持股33.33%。虽然该合伙企业目前已注销，但其中一位名为陈坚的合伙人，目前已是北京德恒（珠海）律师事务所的合伙人。何宇亮还在2020年成为深圳高原投资合伙企业持股9.26%的股东，通过这家公司间接持有上海启元气体发展有限公司少量股权（半导体材料），而后者在2022年完成了A轮融资，交易额超亿元。

　　这样看来，与其说何宇亮是个“打工人”，不如说是他跟着曾经的领导共同创业，踩中了IDC（互联网数据中心）行业的风口，在公司上市后陆续获得股权激励，晋升为上市公司高管与股东。

　　问题是，从2018年上市至2021年末，何宇亮只陆陆续续从上市公司累计获得0.58%的股权，且均与资本公积转股和激励政策有关，为什么这一次要自掏腰包4亿元买下5%的股权，当公司二股东？

　　市界关注到，奥飞数据原第二大和第三大股东何烈军与宋洋洋，也刚刚在2022年6月以9.5元/股的价格从控股股东昊盟计算机处购得公司3700万股股份，每人支付了3.52亿元，持股比例同时增加至5.36%。

　　公开资料显示，何烈军与何宇亮同年进入公司，2021年为公司核心技术人员、原副董事长，而宋洋洋虽然在权益变动公告中被描述为“曾任职金信泰富股权投资基金管理（广东）有限公司等单位”，但2015年奥飞数据的一份公开转让说明书反馈稿曾显示，2013年末公司有一笔28.2万元的款项，就拆借给了公司一位叫做宋洋洋的员工。

　　2018年上市的奥飞数据，隶属于IDC（互联网数据中心）行业，主要业务模式是利用已有的互联网通信线路、带宽资源，建立标准化的电信专业级机房环境，为互联网公司、游戏公司等各类客户，提供服务器托管、租用及相关增值服务。

　　具体来说，奥飞数据需要向电信、移动、通信等电信运营商采购带宽等网络资源，同时建设符合温度、湿度条件的机房，然后将装有服务器的机柜出租给需要大量使用网络流量、数据的公司，按月收取月租费用，赚取中间的价差。

　　2018年上市以来，奥飞数据的收入在2019年和2021年出现过两次较大幅度的增长，但净利润在2020年已经见顶，2020年以来净利润增幅不断下滑，2021年以来更是陷入盈利倒退的尴尬处境。

　　如果放眼于整个IDC行业，国内市场格局其实以电信、联通和移动三大运营商为主，其凭借网路带宽和机房资源优势，合计占据国内六成以上的市场份额，但其中一半为自用，剩余市场由众多第三方数据中心厂商瓜分。

　　A股上市公司中，网宿科技和光环新网也属于IDC行业，分别于2009年和2014年上市，目前市值分别为153亿元和188亿元，相比之下2018年上市的奥飞数据属于后来者，当前93亿元的市值处于较低水平。

　　梳理资料会发现，整个行业过去几年正处于大规模扩建中，开始在部分地区出现供给过剩的情况，也逐渐从卖方市场转变为买方市场，继而陷入收入受挫、利润下滑的被动处境。

　　以光环新网、网宿科技和奥飞数据三家上市公司固定资产、在建工程和土地使用权合计数来看，从2018年的85.21亿元增至2022年9月末的153亿元，但净利润合计数却从2018年的15.39亿元降至2022年上半年的4.62亿元。

　　排在最后的奥飞数据是其中最为激进的，其三项长期资产合计数从3.22亿元增至41.79亿元，大幅赶超了网宿科技，也显著缩小了与光环新网之间的差距。与之对应的是奥飞数据不断买地、买设备、建机房，亿博电竞2022年6月末其账面光是土地使用权就高达8.2亿元。

　　2018年以来，奥飞数据资产负债率从47.15%上升至2022年9月末的73.29%，另外两家上市公司负债率基本维持在30%和15%左右的水平。

　　尤其是2022年9月末，奥飞数据带息债务总额达到了33.33亿元，其中短期带息债务14.73亿元，但货币资金不过5.52亿元，缺口越来越大。

　　值得注意的是，许多企业能够通过占用上下游经营款项缓解一部分资金压力，但IDC行业上游是几大运营商，他们同样也是IDC的头部玩家，亿博电竞自然有更大的话语权，而目前行业正处于买方市场，普遍存在放宽应收款账期的被动情况，于是占用上下游资金的路子显然都行不通。

　　与此同时，奥飞数据又属于相当典型的重资产企业，账面上有超过七成的固定资产、在建工程、使用权资产等难以变现的非流动资产，在很大程度上加剧了偿债压力。

　　在此背景下，公司实控人冯康控制的昊盟计算机，共持有公司2.266亿股，其中46.79%已被质押，而2022年9月至今，何烈军、宋洋洋与何宇亮的先后入局，共为大股东带去约11亿元现金，足以堵上2022年三季报显示的9.21亿元资金缺口。

　　奥飞数据多家由何宇亮担任法人代表的子公司，大多成立在2019年以后，其中有一家公司在2020年将法人代表从实控人冯康的妻子孙彦彬变更为何宇亮，有两家公司在2023年1月和2月陆续将何宇亮新增为执行董事和董事。

　　虽然奥飞数据目前多个在建的数据中心，将从2023年开始陆续交付，后续大概率将带来一定增量收入，但管理层也曾表示，从交付到客户正式开始使用会有两年左右的爬坡期，且后续上架率和毛利率可能因市场行情有所波动。

　　与不确定的业绩相比，更确定的是增长一倍有余的长期资产投入和对应的上亿元增量折旧，以及居高不下的债务将带来近亿元的利息费用。